imtoken钱包下载 美国大选终以“红潮”收官，特朗普“减税+加关税”组合，需警惕二次通胀风险

作者：于博 等 来源：于博宏观札记imtoken钱包下载

事件描述

截至北京时间2024年11月6日16时，共和党候选人唐纳德·特朗普以267张选票，领先民主党候选人卡玛拉·哈里斯（224张选票），初步测算，基本确定赢得2024年美国总统大选。

核心观点

1.截至北京时间2024年11月6日16时，共和党候选人唐纳德·特朗普以267张选票，基本确定赢得2024年美国总统大选。结合参众两院当前选举结果来看，红潮或成为大概率事件。

2. 美国大选结果虽尚未完全尘埃落定，但变数之外，可预见的确定性在于美国优先的对外政策和年内降息的节奏。

3. 而就大选结果来看，需要注意的是，特朗普“对内减税+对外加关税”的政策组合可能会引发二次通胀以及加剧财政可持续性压力。

4. 回到国内经济，不管美国大选结果如何，未来内需政策的调节仍将是决定中国经济增长节奏的关键。

目录

1.摇摆州均倾向特朗普，红潮或成为大概率事件

2.变数中不变的，是美国优先的对外政策和年内降息的节奏

3.特朗普“减税+加关税”组合，需警惕二次通胀风险

4.中国经济增长的节奏imtoken钱包下载，仍取决于内需政策的调节

以下是正文

摇摆州均倾向特朗普，红潮或成为大概率事件

从7个关键摇摆州的投票结果来看，特朗普已获得北卡罗莱纳、佐治亚、宾州的共51张选票，且在其余4个州均占有优势，入主白宫或是大概率事件。

而从参众两院的选举结果来看，共和党在参议院已成为多数党，在众议院也已获192个席位（多数党需218席），领先于民主党。由此来看，本次选举结果最终组合大概率是特朗普成为总统+共和党成为参众两院多数党。

变数中不变的，是美国优先的对外政策和年内降息的节奏

美国大选结果尚未完全尘埃落定，但变数之外，可以预见的确定性在于：

1）两党在国际经贸等领域均保持高度限制性。无论是今年10月28日拜登政府通过的限制美国企业和个人在半导体、人工智能（AI）和量子领域投资的新规，还是特朗普年初竞选时就承诺的全面加征进口商品关税，均指向未来全球地缘政治格局依然紧张。

2）美联储货币政策独立性背景下，年内降息节奏不会受到影响。正如我们之前在美国就业和通胀数据点评中一再强调的，tp钱包美国就业市场缓慢降温的主线未变，同时通胀也仍有粘性，因此美联储或仍将继续温和降息，我们维持年内两次议息会议上美联储分别降息25BP的预期。

特朗普“减税+加关税”组合，需警惕二次通胀风险

就目前最为可能的大选结果红潮做进一步推演。特朗普上任后或基本全盘继承2016年的政策思路，即攘外必先安内，优先重振美国经济，对外奉行孤立主义和贸易保护政策，对内通过大规模减税刺激投资，放松监管，促进经济增长和制造业回流。

其中需要注意的是：特朗普“对内减税+对外加关税”的政策组合可能会带来进口价格上涨，加上对内减税的需求刺激，可能会带来物价压力的广泛蔓延，引发二次通胀。

此外，尽管特朗普上任后会推动提高债务上限，但刺激性的扩张政策也会加剧财政可持续性压力，根据联邦预算问责委员会10月7日发布的报告，测算表明，特朗普的经济政策可能给美国增加7.5万亿美元债务，美国政府债务风险进一步攀升，从而放大美元资产不确定性。

中国经济增长的节奏，仍取决于内需政策的调节

对国内经济而言，我们在之前10月PMI点评中曾强调，不管美国大选结果如何，未来中国经济增长节奏的关键仍将主要取决于国内政策力度。

年内，无论是后续稳增长政策的加码力度，还是对新任美国总统对华政策的应对，今年12月初的中央政治局会议和12月中旬的中央经济工作会议都将会是关键的观察窗口。

风险提示

大选结果尚待官方最终确定，存在变化的可能。截至2024年11月6日16:00，根据美联社等媒体最新结果，共和党候选人唐纳德·特朗普获得267张选票（胜选需270张选票），共和党在众议院获得194个席位（成为多数党需218席），最终大选结果仍待最终美国官方确认。

研究报告信息

证券研究报告：美国大选，终以“红潮”收官——2024年美国大选点评

对外发布时间：2024-11-06

研究发布机构：长江证券研究所

本文源自：券商研报精选